忘记今年的降息吧。无论华尔街多么渴望休息，美联储都不会让步。通货膨胀一直很顽固，劳动力市场也拒绝冷却，政府正在不断积累赤字，就像没有明天一样。今年降息的可能性非常小。
根据对于美国银行来说，美联储不可能在2025年降息。经济学家斯蒂芬·朱诺表示：“通货膨胀率一直高于目标。”。“经济活动强劲，劳动力市场现在似乎已经稳定下来。”
这不是任何人想听到的。就在几个月前，美联储官员暗示将在2025年降息整整一个百分点。到12月，这一数字减半。
通胀报告和不会退出的劳动力市场
本周，所有人的目光都集中在劳工统计局的两份报告上。周二生产者价格指数（PPI）下降，周三消费者价格指数（CPI）也将随之下降。
两者都将显示通货膨胀仍然有多棘手。12月PPI每月增长0.3%，核心数字（不包括食品和能源）也增长了相同的幅度。11月的PPI年率达到3%，而核心通胀率达到3.5%，为2023年2月以来的最高水平。
CPI看起来并没有好多少。预测者预计12月整体通胀率将上升0.3%，核心通胀率将上涨0.2%。按年度计算，这些数字分别为2.9%和3.3%。美联储希望通货膨胀率保持在2%。这些数字尖叫着：“没有发生。”
与此同时，劳动力市场继续使事情复杂化。12月的非农就业报告显示，新增就业岗位25.6万个，失业率降至4.1%。美联储稳定物价和充分就业的双重任务正在发生冲突，几乎不可能证明降息是合理的。朱诺甚至暗示美联储可能会走向相反的方向。
他说：“下一步的风险倾向于加息。”。美联储的通胀预测依赖于个人消费支出（PCE）价格指数，但PPI和CPI都会输入该数据。
如果核心个人消费支出通胀超过3%或长期通胀预期失控，加息可能会重新提上日程。目前，预计央行将保持利率稳定。
根据根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，在1月28日至29日的会议上几乎不可能改变利率。至于今年剩下的时间，交易员们倾向于完全不降息。
政府赤字和不断膨胀的债务
当美联储努力应对通货膨胀和就业问题时，联邦政府却陷入了赤字。12月的赤字为867亿美元，这听起来像是一个改善——直到你看到更大的图景。
本财年第一季度出现7109亿美元的缺口，比去年同期增长了39.4%。支出上升，税收下降，融资成本飙升。
国债现在已经超过36万亿美元。2025财年迄今为止，仅利息支付就达到了3084亿美元，比去年增长了7%。到年底，这些成本预计将超过1.2万亿美元，打破2024年创下的纪录。除了社会保障、国防和医疗保健，政府在利息上的支出比其他任何方面都多。
国债收益率没有帮助。虽然短期收益率保持稳定，但长期利率正在攀升。10年期国债最近达到4.8%，在短短一个月内上涨了0.4个百分点。收益率上升使政府借贷成本更高，增加了已经庞大的债务负担。
与此同时，政府支出正在飙升。第一季度的支出比去年增加了11%，而税收收入下降了2%。这是一个残酷的组合，没有放松的迹象。这种财政混乱使美联储更难证明放松利率的合理性。降息可能会加剧通货膨胀，这是目前任何人都不希望看到的。
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